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图13：消费继续走弱资料来源：WIND，宏源期货研究所图14：网上零售占比回升资料来源：WIND，宏源期货研究所（四）基建依然偏弱基建来看，2018年1-5月份基建投资累计同比仅增长9.40%，较前值12.40%下降3个百分点，其中，交通运输与公共设施管理业投资增长速度下降较快。从基建的资金来源来看，今年上半年以来资金来源并没有显著的拖累作用，更多的影响或在于金融监管与债市违约潮下，地方财政对基建的支出预期有所调整。今年上半年财政收入增速较高，1-4月份公共财政收入共计69019.34亿元，同比增长12.87%，但财政支出基本持平，同比增长仅10.31%，财政收支差额有所扩大。此外，5-8月是地方债发行的高峰时期，6月以来地方债发行也有明显加速迹象，而政府性基金受到今年年初高增的土地购置费支撑。因此从资金来源上看，基建并没有面临明显的收紧压力，更大的可能在于金融监管导致地方财政对基建的支出预期有所调整。

责任编辑：陈永乐文章来自：小葱APP，作者：靳倩倩熊市之下，谁的日子都不好过。11月21日，全球最大的数字货币资产管理公司灰度投资（Grayscale）在官方推特发布消息称，截至2018年11月21日，该公司总资产管理规模为10亿美元。经小葱APP初步统计，在过去的两周内灰度投资损失超过4亿美元，其中大部分损失源于最近比特币的大幅下跌。

责任编辑：陈合群每日经济新闻在法国，有一条风情小街叫La Chapelle（译名：拉夏贝尔）。上世纪90年代末，邢加兴就居住在这条充满法国文化风情的小街上。当他构思一个服装品牌时，这段经历让他灵感涌现，如果将法国浪漫和时尚的文化内涵与中国人的服装设计相结合，市场前景会相当广阔。于是一个带着些许法国风情的女装品牌“拉夏贝尔”就这样诞生了。后来，邢加兴将ZARA这种“综合街边直营店+快时尚”的发展模式复制到了拉夏贝尔身上，也让拉夏贝尔在业内有“中国版ZARA”之称。2014年，拉夏贝尔赴港上市，随后又在2017年9月，成功在上交所挂牌上市，成为国内首家A+H上市的服装公司。拿着募集到的资金，拉夏贝尔疯狂开店，门店数从2012年的1800多家，快速增长到2017年的9400多家。品牌阵营也从过去的3个拓展到20多个，涵盖女装、男装、童装。但这两年服装行业明显不景气，拉夏贝尔也尝到了苦果，继2018年录得首次亏损以后，公司7月30日发布的业绩预告显示，上半年净利润亏损4.4亿元至5.4亿元，较2018年上半年下降约286.6%至329.0%。公司还表示，截至2019年6月底，公司境内线下经营网点较2018年底净减少2400余个。每经小编（微信号：nbdnews）注意到，上述业绩发布后，拉夏贝尔A股接下来的两个交易日（7月31日、8月1日）分别下跌了7.55%和5.51%。今年以来，公司A股股价跌幅达35%。

10月10日，教育部办公厅下发紧急通知，要求各地坚决禁止任何形式的商业广告、商业活动进入中小学和幼儿园。通知称，近日，山东菏泽市开发区交警大队联合菏泽市开发区丹阳路小学开展“交通安全进校园”活动时，菏泽万达广场及菏泽市广播电台经济文艺广告工作人员现场发放了印有菏泽万达商业广告的小黄帽和红领巾，性质恶劣。山东省委、省政府高度重视，对此事进行了严肃查处。各地要从中吸取深刻教训，举一反三，采取有效措施，坚决禁止任何形式的商业广告、商业活动进入中小学和幼儿园。

□本报记者黎旅嘉春节档将至，传媒板块或将迎来新的机会。资料显示，从2014年的12.7亿元到2018年的54.3亿元，春节档票房占全年票房的比例从2014年的4.3%，提升至9.6%，预计今年将明显增长，创下历史新高。分析人士表示，近期传媒板块有显著走强迹象，虽然昨日板块出现小幅下跌，但自4日以来板块整体涨幅已近5%，在盘面中表现已属相当强势。此外，随着春节档的临近，短期来看，影视类个股估值有望进一步提升。

多年来星巴克不断优化供应链并多次提价，自营门店毛利润率才有所提高。2018年门店运营(含租金)及原料成本合计占自营店收入88%，较2012年降低4个百分点，每18个月降1个百分点，不容易。上述计算中没有扣除折旧及管理成本。以2018年为例，折旧、管理成本分别为12.5亿美元和17.5亿美元。折旧自然要摊到自营门店，仅此一项就占到自营收入的6.3%。管理自营的工作量比管理加盟店多（或许自营更容易管理，但工作量摆在那里），假设管理成本的90%摊到自营门店，又花掉自营收入的8%。照此计算，2018年自营店折旧、管理费两项合占收入的14.3%，而毛利润率只有12%。星爸爸自营店东西那么贵，居然是亏本的。